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零期货佣金金融混业時代嘚壹步险棋7z7z

发布时间:2019-07-14 01:21:17

“零期货佣金”:金融混业时代的一步险棋

法律人士:是否属不正当竞争应由监管部门认定

提要

继相关媒体报道部分券商大幅下调交易手续费之后,昨日东航期货宣布推出零佣金以及开户业务。这对于长期依赖经纪佣金收入的期货业不啻投下一枚重磅炸弹,同时在业界引发了一场关于互联金融来袭的热议。

期货行业盈利模式和开户方式是否面临颠覆性变革?投资者和其他期货公司对此作何反应?本报今日推出系列报道对此进行深度解读。

以零佣金和开户为工具,东航期货在期货行业内启动了互联金融的试验。这会给以手续费作为主要收入来源的期货行业带来怎样的影响?

壮士断腕后如何生存?

东航期货方面在给的答复中称,其推出电商平台有两个基本动机:一是通过电商化降低参与成本,削弱成本壁垒,从而扩大客户参与面;二是顺应信息化时代的潮流,主动消除金融市场参与者之间的信息不对称,减少投资者在选择甄别中所需投入的资源。

东航金控有限公司(下称东航金控)是东航期货的主要股东之一。通过多年的资产整合,东航金控构筑起了涵盖集团内部银行,国内期货、保险、基金,杠杆式外汇、环球期货、境外证券等的综合性金融服务平台。在东航金控的官上,其客户可以利用单一东航金融账号登陆多个相关的产品信息库。

东航期货一位前员工给期货分析了该公司可以这么做的理由:金融全牌照的布局,使东航金控可以让体量较小的东航期货做互联金融的尝试。即使放弃了期货佣金收入,如果能够通过期货公司平台获得大量客户资源,将其引导到其他金融平台进行交易,就完全可以弥补期货公司层面的亏损。

东航期货董事涂殷康在接受采访时也表示,关于公司此次的举措,股东单位给予了很大支持。

中期协公布的数据显示,2012年年末东航期货客户权益为5.3亿元,当年公司手续费收入为8033.58万元,净利润为2191.66万元。如果以此计算,东航期货的零佣金政策将使公司每年减收8000万元左右。但与此同时,如果东航期货通过零佣金吸引到的客户,在东航金控这个大平台上贡献超过8000万元,这就是一笔不亏钱的买卖。

东航期货本次创举是否能够倒逼期货行业的变革呢?

目前期货公司收入来源主要.85亿元。手续费收入占到期货公司营收的70%之重,对期货公司生存的重要性不言而喻。

再看一下拥有更多业务种类的券商的经营数据。据中国证券业协会的统计,2013年全国115家证券公司共实现营业收入1592.41亿元,其中佣金收入为759.21亿元,占到总营业收入的近一半;投资咨询业务净收入和受托客户资产管理业务净收入分别为25.87亿元和70.30亿元,两者合计不足总营业收入的10%。这也说明,即使是创新业务开展较早的证券行业,投资咨询和资管业务也未能成为其主要收入来源。

期货公司进行互联金融的尝试未尝不可,但必须建立在生存的基础上。某期货公司负责人并不看好东航期货本次的互联金融尝试。他认为,期货行业不同于互联行业,仅靠烧钱难以扩大市场占有率。

该负责人认为,期货行业的客户不同于余额宝客户。余额宝资金购买的是低风险的货币基金产品,客户不需要太多直接的服务;而期货市场是一个管理风险的市场,期货公司专业的服务是客户的必需品。

我也认同期货通道业务费率下降的必然性,但降到零过于极端,也过于超前。一家期货公司的副总经理这样评价东航期货的举措。他认为,东航期货零佣金模式的可复制性有待商榷,在期货公司找到能够赖以生存的新业务之前,通道业务收费还将继续。

不过,东航期货此举触动了期货公司管理者们的神经,将加快各家公司的业务创新节奏。上述期货公司副总经理表示。

正当性有待认定

有法律界人士在接受采访时表示,零佣金的做法是否属不正当竞争需要由监管部门进行认定。据了解,证监会和中期协已关注这一事件,并将进一步了解情况。

专职期货律师于学会在接受期货采访时表示,我国《反不正当竞争法》第十一条明确规定,经营者不得以排挤竞争对手为目的,以低于成本的价格销售商品。零佣金是否属于不正当竞争,关键在于其经纪业务收入能否覆盖成本。

对于期货经纪业务的成本计算,中期协2012年发布的《关于提升服务能力、规范行业竞争秩序的实施意见》(下称《意见》)明确期货营业部的成本包括与经纪业务相关的业务及管理费用、营业税金及附加、提取的期货风险准备金、手续费及佣金支出、总部分摊的费用等,其中业务及管理费用包括但不限于员工工资与福利、租赁费、折旧费、办公费用、业务开发费用和客户维护费用等。总部分摊的费用包含但不限于公司管理与服务部门发生的应由期货营业部分摊研发、信息技术、财务、结算以及综合管理等部门所发生的支出(期货公司在进行成本测算时,应将与经纪业务相关的费用全部分摊至总部及各营业部)。

于学会表示,如果其他期货公司认为东航期货推零佣金政策属于不正当竞争行为,侵害了自身的合法权益,可以向行政管理部门举报或向法院提起诉讼。

我国反不正当竞争法第三条明确规定,县级以上人民政府工商行政管理部门对不正当竞争行为进行监督检查;法律、行政法规规定由其他部门监督检查的,依照其规定。而根据《期货交易管理条例》的规定,由中国证监会对期货市场实行集中统一监督管理。

值得注意的是,中期协《意见》明确,期货公司和营业部应当坚决抵制单个客户、单个品种零手续费倾销行为;中期协受理对期货公司和营业部不正当竞争行为的举报和投诉,并酌情组织检查核实。

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