您的位置: 旅游网 > 社会

齐鲁证券:新增信贷超预期 通胀失控风险上升

发布时间:2019-10-09 15:35:51

齐鲁证券:新增信贷超预期 通胀失控风险上升 2011-04-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点新增信贷超预期,通胀失控风险增加3月份,人民币贷款增加6794亿元,大幅高于我们的预期。其中居民户增加3193亿,占比47%,比上月大幅上升27.2个百分点;非金融类公司增加3589亿,占比52.8%,比上月下降27.6个百分点。

3月的紧缩政策出现摇摆也反映在了新增信贷上,新增信贷的控制力度明显低于2月份。新增贷款的增长主要是由居民贷款推动,企业贷款额较上月继续下降。

我们认为,在通胀受控之前,货币政策都必须坚持紧缩的趋势不变,若过早把保证经济增长和降低失业率纳入制定政策的目标体系,只会加大通胀失控的风险。3月政策摇摆的结果是3月份的通胀可能创下31个月以来的新高,若货币政策不出现更严厉的调控节奏,通胀还会继续上行。

货币流通速度虽小幅回落,总需求仍偏“旺”3月末,广义货币(M2)余额75.81万亿元,同比增长16.6%,比上月末高0.9个百分点,比上年末低3.1个百分点;狭义货币(M1)余额26.63万亿元,同比增长15.0%,比上月末高0.5个百分点,比上年末低6.2个百分点;M1和M2增速差下降0.4个百分点。

本月的M1和M2增速均偏高。M1偏高的原因在于企业活跃程度上升,企业活期存款占比增加;M2增速偏高的原因则是由于外汇占款和居民储蓄存款的快速增长,企业定期存款增速也增长较快。

M1和M2增速差所代表的货币流通速度比上月虽有小幅下降,但回落趋势不明显,结合本月的高额信贷投放,我们预计工业增加值同比也不会比上月有明显下降,总需求仍偏“旺”,这也是目前通胀压力仍在上升的原因。基于“控制通胀,先控需求”的逻辑,我们认为持续的紧缩仍是必要的,M1与M2增速差仍会继续下降。

白城牛皮癣医院哪家最好
佳木斯哪家医院治癫痫病
辽宁治疗男科医院
白城牛皮癣治疗方法
佳木斯治疗癫痫病方法
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的